1991 年，牟其中从前苏联以货易货的方式换回了 4 架图-154 飞

机。在这个交易之前，牟 其中没有足够的现金来买这四架飞机。

但要做成这个 DEAL，怎么办？不是没办法，看老 牟 是怎么干

的。

首先，牟其中想到是要搞一个 leverage，以小搏大；第二，那么

怎么以小搏大呢？这就 是要利用 OtherPeople’s Money(OPM)来

做这个生意。第三、怎么利用 OPM 呢？于是在 这个交易中，

牟其中成功地打 破了“先有鸡后有蛋”的商业死循环，让苏联

人同意先把飞机开了回来， 然后再以飞机抵押贷款拿了钱，买

了中国的轻工物资还给了苏联人，于是后面的整个交 易链完成

了，生意成功了。

看了这个案例，有人说牟其中是空手倒飞机，是典型的“空手

套白狼”，说得对！如果说 现金，牟其 中没有投入，是“空手”。

但牟其中在这个 DEAL 中投入了比钱更重要的东西。

第一、他 投入的是对商业机会的把握－－有谁在当时看到这个

商业机会了？别忘了 钱到处都是，但好的商业机会却不多；

第二、他投入的是对巨大风险的承担－－当时苏 联刚刚解体，

社会秩序混乱，谁敢和他们作生意？当时中国国内的飞机市场也

不开放，如果拿回了飞机却不能得到贷款、或不能卖掉飞机、或

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不能出租飞机怎么办？

第三、他投入的是构造别人不敢想的 DEAL STRUCTURE 的智慧和

手腕。打破僵局需要智慧、谈判技巧和执行手段。这些都是老 牟

拥有的无形资产，是比现金还贵重的价值。从这点上说，牟其中

也是投 入个他的“身家性命”的

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